보험계리사 Q&A
김원균 교수님께 질문드립니다
- 작성자 이정현
- 조회 46
- 등록일 2024. 05. 05
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안녕하세요 교재 179페이지 내용에 대해 질문드립니다
1. 단순헷지에서 선물가격=300포인트이고 여기서 1포인트당 50만원 곱해서 1.5억=선물 1개당 가격이라는데
이 선물가격이라는 것이 T시점에서 S_T와 교환하는 F_0,T를 의미하는 건가요? 선물은 0시점에 돈이 들지 않는데 가격이라는 것이 뜻하는 바가 궁금해서 질문했습니다.
2. 주가지수라는 것이 주요한 주식들의 주가를 지수화시켜놓은 것이니 시장포트폴리오라고 보고 주가지수선물의 시장포트폴리오에 대한 베타=1이다 라고 해석하면 되나요? 그리고 별 언급없으면 주가지수선물의 베타=1로 보면 되나요?
3. 질문1과 관련해서, 베타헷지 유도과정에 r_F = 델타F_0,T/F_0,T 즉 r_F는 T 시점에서 선물의 S_T와 교환하는 금액의 변화량이라고 보면 되나요?
4. 예제 16-4)에 해설에 보면 주가지수선물을 2계약 매도해야 한다면서 그 이유는 주가지수선물의 가치변화가 주식포트폴리오와 반대가 되어야 하기 때문이라고 나와있는데, 이해가 안돼서 부연설명해주시면 감사하겠습니다!
늘 감사합니다
2. CAPM에서 설정한 시장포트폴리오는 가상의 포트폴리오이고 이를 현실에서 적용할 때는 주가지수를 일반적으로 사용합니다. 별 언급이 없다면 시장포트폴리오=주가지수로 생각하시면 됩니다.(당연히 베타는 1이고요)
3. 만기가 3개월로(예를 들면) 동일한 선물을 오늘 사는것과 내일 사는 것의 선물 가격이 다를겁니다. 그 선물 가격의 변화량의 대한 이야기입니다. 보통은 순간 변화율을 사용합니다.
4. 선물로 헷지하는 경우는 헷지대상 현물의 포지션과 반대로 잡아줍니다. 주식 포트폴리오를 보유하고 있으므로 선물을 매도해야하는 것입니다. 만약 주가가 전체적으로 폭락했다고 한다면 보유 주식 포트폴리오의 가치는 바닥을 치지만(주가지수 선물의 가격도 떨어지죠) 선물을 매도했다면 그 손해를 상쇄할 수 있을겁니다. 강의롤 다시 확인해보았는데 주가지수선물의 가치변화가 주식포트폴리오와 반대가 되어야 하기 때문이라는 이야기를 하지 않은 것 같고 만약 이 이야기를 했다면 주가지수 선물의 가치변화의 의미가 포지션을 포함한(매도니까 마이너스 붙여서) 내용이라고 이해해주시면 될 것 같습니다.
감사합니다.